Доллар закрыл неделю снижением на 0.63%, так как нестабильность на фондовых рынках сохраняется. Dow Jones Industrial Average упал более чем на 4% за неделю. NASDAQ понес убытки в размере более 6.6% после шквала разочаровывающих экономических данных, которые продолжают подтверждать замедление темпов внутреннего роста. Но опасения не останавливаются на достигнутом, ухудшения экономических данных, кажется, в глобальном масштабе захватили фондовые рынки, остающиеся с обостренным чувством настороженности к любым событиям и информации.

Инфляция растет более умеренными темпами в то время как продажи на вторичном рынке сократились на 3.5% в июле. Все это в сочетании с многолетним низкими данными ФРБ Филадельфии, где индекс упал до -30.7, и выросли выше, чем ожидалось, еженедельные заявки по безработице. Как отмечается в докладе, вялый рост в секторе связан с более слабыми перспективами роста и роста инфляции в настоящее время, видится растущий риск периода стагфляции, нежелательный пережиток прошлого. Также продолжает оказывать давление на настроения продолжающаяся озабоченность по поводу ситуации в Европе, где чиновники борются за восстановление доверия инвесторов и угрозой распространения заражения.

Экономическое досье на этой неделе будет содержать продажи новых домов в июле, заказы на товары длительного пользования, отчетов по ВВП. Инвесторы продолжают наблюдать за данными в жилищном секторе, по консенсус оценкам продажи увеличились на 1.0% м/м после снижения на 1.0% месяцем ранее. Заказы на товары длительного пользования также должны показать признаки улучшения, ожидают рост на 2.3% после 1.9%-ного снижения в июне. После мрачных недавних событий, оптимистичные показатели могут влиять на колебания рынка с легкостью, так как озабоченность по поводу возможного двойного сценария падения начнет стихать. Однако данные по ВВП за 2-й квартал в конце недели могут тяжелым бременем лечь на рынки, по консенсус оценкам показатель в годовом чтении вырос на 1.1%, по сравнению с предыдущим ростом на 1.3%.

Поскольку инвесторы пришли к соглашению о снижении перспектив роста, все взоры будут направлены на экономический симпозиум в Джексон Хоул в пятницу, где политики центральных банков со всего мира соберутся, чтобы обсудить неотложные вопросы, стоящие перед развитыми странами мира. Инвесторы будут чутки к замечаниям, сделанными основными докладчиками председателем ФРС Бен Бернанке и президентом ЕЦБ Жан-Клодом Трише, так как рынки продолжают страдать от массового бегства из риска. Хотя очень маловероятно, что политики представят дальнейшее ослабление мер, трейдеры будут с нетерпением ожидать комментариев, так как неопределенность в отношении перспектив роста пустило корни.

Доллар США на чаше весов перед саммитом в Джексон Хоул. В пятницу, после этого события может начаться долгосрочный тренд, который продлится не один месяц. Хотя доллар упал, и происходили резкие потери в акциях, индексах и на товарных рынках, доллар может хорошо поддерживаться, если саммит даст мало надежд на дальнейшие действия в области экономической политики для поддержки доверия инвесторов. Впоследствии доллар, вероятно, окрепнет, так как трейдеры продолжают использовать долю заемного капитала среди обоснованной озабоченности возможным сползанием в рецессию. Dow Jones FXCM США Dollar Index продолжает удерживаться между 61.8% и 50% расширения Фибоначчи, от июня и ноября 2010 г.

Председатель Федеральной резервной системы Бернанке сталкивается с растущими требованиями к решительным действиям по борьбе с глобальным экономическим кризисом. От него требуют объявить о новых мерах, чтобы успокоить бешеные мировые финансовые рынки, учитывая, что на этой неделе, центральные банки проводят свои ежегодные летние сборы в Джексон Хоул, штат Вайоминг.

После бурной недели, когда миллиарды долларов были потеряны снижением цен на акции по обеим сторонам Атлантики, инвесторы надеяться на сигнал, что ФРС использует больше вариантов политики по преодолению кризиса.

Бернанке должен выступить в пятницу, на тему «Долгосрочные перспективы экономики США». Он использовал свое подобное выступление в прошлом году, чтобы проложить путь к «QEII», второй раунд ФРС количественного смягчения, радикальная политика накачки электронных денег в экономику, чтобы избежать дефляции.

Однако аналитики предупреждают, что, объявление на два года заморозить процентные ставки — шаг, который вызвал на рынках повышательное давление в течение всего пяти дней до погружения обратно в красную зону, а Бернанке, возможно, ничего нового сказать не может.

«Мы, вероятно, получим некоторые хорошие успокаивающие слова,» — сказал Пол Дейлс, американский экономист, консультант по экономике в Capital. «Он вполне может сказать, что у них все еще есть инструменты, чтобы сделать больше, по этому поводу».

ФРС сталкивается с растущим политическим беспокойством среди правого крыла, как например, перспективный Республиканский кандидат в президенты Рон Пол, который утверждает, что вашингтонский банк является слишком мощным и должен довести свои планы до конца.

Китай, крупнейший держатель в мире американских казначейских облигаций, также резко критиковал политику ФРС, предупреждая, что возобновление количественного смягчения подорвет стоимость инвестиций Пекина в доллар.

Сэр Мервин Кинг, который подверг критике решение ФРС, что процентные ставки будут оставаться на низком уровне до 2013 года, также будет присутствовать на совещании, организованном каждый год, начиная с 1970-х годов в Канзас-Сити Федеральной резервной системой.

Надежды на новый раунд количественного смягчения в Великобритании были увеличены на прошлой неделе, когда выяснилось, что Комитет по монетарной политике Банка Англии единогласно проголосовал оставить процентные ставки без изменения в этом месяце. Главный экономист банка Спенсер Дейл и внешний эксперт Мартин Уил ранее голосовали за подъем.

Центральные банки были первой линией обороны наступившего кредитного кризиса, и Европейский центральный банк был вовлечен в покупку облигаций государств, включая Грецию, Италию и Испанию, а также предоставление дешевых чрезвычайных кредитов, за которые борются банки.

Слухи о здоровье банков Европы способствовали на прошлой неделе распродажи, а ЕЦБ объявил, что он одолжил $ 500 млрд в одном финансовом учреждении. Банковские аналитики RBS говорят в аналитической записке: «мы продолжаем видеть краткосрочные наличия средств доллара США в качестве ключевой деформации для европейских банков».

EUR/USD

Исполнительный директор второго по величине кредитора Германии, Commerzbank (25 процентов принадлежит германскому правительству) поддерживает предложение об Европейском министерстве финансов, чтобы контролировать государства-члены в сфере налогов и бюджетов, чтобы вывести еврозону из своего долгового кризиса.

«Мы должны иметь настоящего европейского министра финансов, который наделен соответствующими полномочиями», — сказал генеральный директор Мартин Блессинг.

«С введением финансового союза, Брюссель должен иметь право принимать бюджетные полномочия из стран, которые не придерживаются правил. Он должен иметь право взимать свои собственные налоги и создать общий долг агентству в выдаче облигаций».

Генеральный директор сказал, что пакета мер, предложенного президентом Франции Николя Саркози и канцлером Германии Ангелой Меркель на прошлой неделе, было недостаточно.

Идея единого экономического правительства ведет в правильном направлении, но «реализации рассматриваемого созыва глав государств дважды в год под руководством Германа Ван Ромпея — не будет достаточно, чтобы создать устойчивое доверие для улучшения политических рамок».

Франция и Германия представили далеко идущие планы по более тесной евроинтеграции в зоне во вторник, но они разочаровали инвесторов, заявив, что какие-нибудь мысли о выпуске общих евро облигаций придется отложить.

Их посланием было то, что следует сосредоточить внимание на дальнейшей экономической интеграции, а не подписание чеков по спасению, и предположили, что отход от правил еврозоны и налогово-бюджетных показателей уже не будет допускаться.

Блессинг сказал, что возврат к национальным валютам будет единственной альтернативой созданию финансового союза, но, отказ от евро приведет к экономической и политической нестабильности в Европе.

«Несмотря на все усилия, что мы не можем найти правовые и политические рамки для нашей общей валюты, мы не должны отказываться от евро».

Немецкий канцлер Ангела Меркель попыталась закрыть дверь для общих облигаций еврозоны в качестве средства для решения долгового кризиса, заявив, что она не даст финансовым рынкам диктовать политику.

Совместные евро облигации потребуют изменения договора о европейском Союзе, на что «потребуются годы» и, возможно, не согласуются «с конституцией Германии, заявила Меркель в воскресение. Хотя общие заимствования могут быть созданы в определенный момент в „далеком будущем“, выпуск евро облигаций на этот раз будет еще больше подрывать экономическую стабильность и, таким образом они „не являются ответом прямо сейчас.“

»На этот раз — мы находимся в сильном кризисе — еврооблигации точно неправильный ответ", — сказала Меркель в интервью телеканалу ZDF из канцелярии в Берлине. «Они ведут нас в долги Союза, а не к стабильности союза. Каждая страна должна принимать свои собственные шаги, чтобы сократить свой долг».

Меркель активизировала свою оппозицию по отношению к евро облигациям после возвращения из ее летних каникул на прошлой неделе. Инвесторы наоборот усилили призыв к евро облигациям на прошлой неделе, так как опасения относительно долгового кризиса и пробуксовывание мировой экономики отправили Европейские фондовые индексы вниз до самого низкого уровня за более чем 2 года.

«Политики не могут и не будут просто бегать за рынком», — сказала Меркель в интервью, первом после начала возвращения из трехнедельного летнего перерыва. «Рынки хотят заставить нас делать определенные вещи. То, что мы не будем делать. Политики должны убедиться, что мы неприступны, что мы можем сделать политику для народа».

Европейский Индекс Stoxx 600 снизился на 6.1 процента до 223.13 на прошлой неделе до самого низкого уровня с июля 2009 года.

Залог в 365 млрд. евро ($ 526 млрд) официальных кредитов Греции, Португалии и Ирландии, а 96 млрд. покупки евро облигаций Европейским центральным банком до сих пор не исправил финансовое положение этих стран и не предотвратил спекулятивные атаки на Испанию и Италию.

Национальные индексы упали на каждом западном европейском рынке, за исключением Исландии на прошлой неделе, с Index Германии DAX снизился на 8.6 процента, Index Великобритании FTSE 100 — на 5.2 процента, а Индекс Франции CAC 40 — на 6.1 процента. Усугубляет опасения инвесторов статистические данные, которые показали, что германская экономика, крупнейшая в Европе, почти застопорилась во втором квартале.

«Я не вижу ничего, что указывает на рецессию в Германии», — сказала Меркель. «Но я вижу значительные долгосрочные задачи, стоящие перед нами, что нужно сделать для восстановления доверия рынков в Европе и которые имеют много общего с сокращением долга».
Позиция Меркель, уступая своим избирателям, рискует, войти в конфликт с Европейской комиссией, исполнительным органом Европейского Союза, который 19 августа сообщил, что он может представить проект закона о совместных облигациях еврозоны после завершения технико-экономического обоснования.

Она также расходится с главной оппозиционной социал-демократической партии Германии и их союзниками Партии зеленых, которые поддерживают еврооблигации но, как показывают опросы, большинство немецкой общественности против них. Германия столкнется с дополнительными расходами в 47 млрд. евро в год, если она выровняет процентные ставки со странами, которые платят больше по заимствованиям, сообщил мюнхенский институт Ifo 17 августа. Меркель и двое ее партнеров по коалиции, Свободная демократическая партия и Христианско-социального союза, выступили против евро облигаций в интервью в выходные.

Министр финансов Германии Вольфганг Шойбле вступил в конфликт вчера на своей первой публичной речи после летних каникул, заявив, что евро регион станет «инфляцией сообщества», если страны-члены решили продать совместные облигации без объединяющей финансовой политики.

«Если не будет единой финансовой политики в зоне евро, не будет одной процентной ставки» по долговым продажам, заявил Шойбле на День открытых дверей в Минфине.

Шойбле сказал, что он готов уступить суверенитет в ЕС для достижения политического союза, даже если большинство других стран-членов ЕС в настоящее время не готовы сделать то же самое. Шойбле сказал, что он не имеет никаких проблем с идеей европейского министра финансов.

Президент ЕС Херман Ван Ромпей на стороне Германии и Франции, что исключает выдачу общих заимствований, как лекарство от долгового кризиса по крайней мере до тех пор, пока европейские экономики и бюджеты не будут лучше сбалансированы.

С необходимостью финансовой помощи трем странам и государственными долгами 6.6 процента от валового внутреннего продукта в Эстонии к 142.8 процента в Греции, это неподходящее время, чтобы создать единый орган заимствования, заявил Ван Ромпей в интервью Бельгийскому радио RTBF.

Германское правительство будет обсуждать изменения в европейском фонде спасения и второй раунд финансовой помощи Греции на парламентских выборах 23 сентября. Это через пять дней после выборов в Берлине, последний из семи региональных голосований этом году, где христианские демократы в качестве избирателей выступают против общественного спасения должников стран еврозоны.

Меркель, которая сказала, что она уверена в большинстве в парламенте, призвала к стратегии борьбы с кризисом в Европе, чтобы остаться на решении долговых обязательств. Десятилетия расходов вызвали дефицит в еврозоне, который превратился в регионе в «долг союза», и требует, чтобы каждая страна сократила уровень задолженности.
«Это трудный, сложный путь, который не может быть решен одним махом, например, еврооблигациями", — сказала она.

Евро/доллар резко отскочил вверх вопреки продолжающейся слабости на фондовых рынках. Евро явно выкупали против фундаментального фона, при котором казалось, что евро/доллар вот-вот должен обвалится под отметку 1.42. Однако, евро вдруг резко пошел в рост, вслед за ними потянулись фондовые индексы. Таким образом, евро/доллар твердо раскоррелировался с фондовыми индексами, и в какой-то мере проявил свойства защитной валюты. Думается, что со временем евро все более и более будет отбирать у доллара его “защитные” свойства. И связано это с тем, что доверие к доллару в мире слабеет все больше и больше. Азиатские центробанки наращивают долю евро в своих резервах и сокращают долю долларов, и этот процесс будет продолжаться. Кроме того, США еще только вступают в фазу долгового кризиса. Комиссар ЕС Рен написал письмо в Европарламент еще 12 августа, в котором заявлено, что Еврокомиссия представит доклад, в котором проанализирует выполнимость идеи единых европейских бондов вопреки оппозиции со стороны Германии и Франции. “Эти европейские ценные бумаги будут иметь целью укрепление фискальной дисциплины и повышения стабильности на рынках Еврозоны”, — написал Рен в письме. То есть впервые идут не просто теоретические разговоры о введении евробондов, а намечаются какие-то попытки пролоббировать их введение.

Собственно, на рынке нет никаких объяснений тому, почему евро вырос, равно, как нельзя найти сколько-нибудь заслуживающих внимания объяснений предыдущему обвалу на фондовых рынках. Ходят только слухи о проблемах в банковском секторе Европы. По-прежнему думается, что паника на рынках не имела под собой значимых оснований.

Технически, по EUR/USD вторую неделю ситуация не совсем однозначная. Четко выраженного тренда нет. Могу предположить развитие восходящего движения к 1.4530, затем откат в область 1.4370/4450 и вновь вверх. Продажи рассматривать, если цена опуститься ниже 1.4250.



GBP/USD

Дэвид Кэмерон, выступая в молодежном центре в Уитни, завил, что расширит схему безопасности населения после беспорядков, молодые добровольцы опробуют модель гражданской национальной службы, добровольная служба будет доступна каждому подростку, так как беспорядки показали, что есть «серьезные проблемы» в обществе.

Дэвид Кэмерон заявил, что он хочет внедрить национальную систему безопасности граждан более широко, чем планировалось изначально, потому что последние бунты подчеркнули важность обучения молодых людей ответственности и самодисциплине.

Премьер-министр сказал, что схема должна быть доступна каждому подростку, чтобы молодые люди могли узнать, что реальное выполнение исходит не от уничтожения вещей или эгоизма, а от создания вещи и работы с другими».

Кэмерон подтвердил свое убеждение, что беспорядки проиллюстрировали существование «серьезных проблем» в обществе, таких как снижение ответственности и рост эгоизма.

Анализ Кэмерона резко контрастирует с Тони Блэр в статье Observer. Блэр сказала, что Великобритания «не во власти морального упадка», и что беспорядки были вызваны меньшинством, группой молодых людей, недовольной молодежи, находящихся за пределами социальной отверженности».

Кэмерон уже предложил схему, в которой примут участие подростковые дружины добровольцев из различных слоев общества для совместной работы над общественными проектами. 11 000 подростков будут участвовать в мероприятиях в этом году и 30 000 в 2012 году.

Камерон сказал, что беспоряди заставили его пересмотреть свои планы. «До беспорядков мы уже собирались свернуть это по всей стране, но после беспорядков, я считаю, наши амбиции до 30 000 в следующем году не достаточно большие», сказал он.

«Я хочу, чтобы национальная служба гражданина была доступна для каждого подростка. Я хочу, чтобы они изменили ситуацию в своих общинах».

Идея Кэмерона, вероятно, будет популярна. Согласно опросу YouGov для Sunday Times, 77% людей будут поддерживать национальную службу гражданина для молодых людей.

Камерон сказал, что хочет, чтобы полиция была более заметна на улицах. «Нам нужно сильное присутствие полиции на улицах, для сдерживания преступности и ловли преступников, а не для ношения формы или траты времени на фальшивые цели. Это то, что хотят люди».

По его словам, „введение в заблуждение о правах человека“ внесло свой вклад в моральный упадок, подрывая личную ответственность.

»Мы думаем о создании нашего собственного британского билля о правах", сказал он. «Мы будем бороться в Европе за изменения, внесенные в Европейский суд, и мы будем бороться, чтобы обеспечить людям реальные масштабы их прав, а не использовать их в качестве прикрытия для правил или оправдания, которые бросают вызов здравому смыслу».

Технически, GBP/USD находится в бычьем среднесрочном тренде. Потому предпочтительнее работать в покупку. Дождавшись окончания коррекции к области поддержек. Если на 4-х часовке мы находимся в третьей волне, то потенциал хода еще большой. По Фибо 161.8% целью является 1.6875. Это минимальная среднесрочная. Ближайшая цель — 1.6650.



USD/JPY

С установлением японской йены нового максимума против доллара США в пятницу, аналитики считают, что повышается возможность того, что чиновники Японии скоро будут вмешиваться в работу валютных рынков.

Против японской валюты, доллар упал на 0.6074% до 75.94 йены, превысив предыдущий максимум, установленный после Второй мировой войны на 76.25 после мартовского землетрясения в Японии.

Является ли йена слишком сильной?
Йена остается сильной валютой, несмотря на потрясения для японской экономики. Оба государства: Япония и Швейцария борются, чтобы их валюты не становились слишком сильными.

Аналитики отметили, что в течение нескольких ближайших дней возможность вмешательства возросла, в то время как японские чиновники заявляли, что они наблюдают за рынком, но казалось, не желают действовать.

Даже в пятницу, министр финансов Японии Yoshihiko Нода заявил, что правительство начнет учитывая то, что долгосрочные меры необходимы, чтобы бороться с йеной, если она останется на своем высоком уровне, на котором торгуется в настоящее время.

«Рынок ждет, когда Банк Японии сделает это» и что значит: «беспорядочные движения»?, — сказал Дин Попплуэлл, главный валютный стратег-Oanda. «Они не могут вмешиваться, когда рынки закрыты, значит они будут обеспокоены дальнешим укреплением йены».

На прошлой неделе доллар ослаб еще на 0.4% против йены.

Хотя вообще редкость среди крупных, развитых стран, таких как Япония и Швейцария вмешательство в последние недели с целью затормозить укрепление их валют. Оба государства являются основными экспортерами и сильная валюта делает их товары менее конкурентоспособными.

После разрушительного землетрясения, цунами и кризиса ядерного реактора в Японии в марте, центральные банки по всему миру осуществили скоординированное вмешательство, чтобы остановить рост йены.

Это было эффективным, тогда за три недели доллар вернулся назад на 85. Но с тех пор доллар пошел вниз, потеряв 11%. В 2011 году доллар потерял 5.9% против йены.

Не существует никаких изменений в позиции Японии для принятия решительных действий на валютном рынке в зависимости от рыночных тенденций, заявил в воскресенье высокопоставленный правительственный чиновник, сигнализируя о готовности Токио вмешаться снова, чтобы остановить повышение курса йены, если это необходимо.

«Были некоторые спекулятивные движения на валютном рынке в последнее время, и йена установила новый рекорд по отношению к доллару в прошлую пятницу».

«Позиция Японии последовательна, и она будет предпринимать решительные действия в зависимости от развития рынка», сказал чиновник.

Технически, USD/JPY по прежнему находится в нисходящем тренде. Однако длинноногий дожи и перепроданность осцилляторов указывают на возможный отскок к сопротивлению 77.35.



Автор обзора: аналитик Владислав Митяшин